2025 年 11 月 10 日，一则公告打破了医疗信息化行业的沉寂。老牌巨头创业慧康宣布，第一大股东葛航正与杭州更好智投筹划控制权交易。

　　短短 6 天后的 11 月 16 日，交易细节浮出水面：葛航以 5 亿元价格转让 6.23% 股份，每股 5.18 元，同时将全部表决权委托给对方。

　　这意味着，历经两年多无实控人的混乱期，创业慧康终于要 “有主” 了。但这场看似解渴的交易背后，是公司 1.22 亿的巨亏，是股东接连跑路的狼狈，更是整个行业集体遇冷的残酷现实。

　　当时国内医院正掀起扩张热潮，它研发的医院管理系统成为首批通过卫生部评审的产品，很快在江浙、东北站稳脚跟。

　　在与东软、卫宁健康的跑马圈地中，这家公司一路逆袭，一度冲进中国医疗信息化行业前五。2024 年 IDC 报告显示，它在核心诊疗系统市场稳居第四位，仅次于卫宁健康、东软集团和东华医为。

　　2021 年，创业慧康与卫宁健康的合并计划震动行业。若交易成功，新公司有望超越东软成为行业龙头，可惜最终谈崩。

　　2022 年 5 月，飞利浦以 12.25 亿元溢价拿下 10% 股份，承诺展开 10 年深度合作。这笔创纪录的投资，让市场以为创业慧康要迎来新高峰。

　　没人想到，这只是短暂的回光返照。2023 年 8 月董事会换届后，公司陷入无实控人状态，战略开始来回摇摆。

　　2025 年前三季度，公司营收暴跌 26.26% 至 8.62 亿元，归母净利润由盈转亏，净亏 1.22 亿元，同比下滑 331.69%。

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　　股东们纷纷用脚投票。2025 年 8 月，飞利浦启动减持，持股比例降至 7.62%；第一大股东葛航多次减持后，持股仅剩 10.06%，最终选择通过股权转让解决个人债务问题。

　　2023 年 8 月之后，没有实控人的创业慧康像艘没了航向的船。战略决策反复无常，市场机会一次次错过。

　　今年 AI 医疗热潮席卷时，同行都在忙着布局，创业慧康却迟迟没有动作。等它反应过来，不少医院已经自己招人，用 Deepseek 改造院内系统，根本不需要外部供应商。

　　股东的持续跑路更是雪上加霜。作为公司创始人，葛航的减持让市场信心受挫；飞利浦的退出，不仅带走了资金，更终止了原本寄予厚望的业务合作。

　　截至 2025 年 11 月，葛航通过协议转让和表决权委托，将控制权拱手相让。杭州更好智投背后的华检医疗，原本主业是分销检测试剂，和医疗信息化毫无关联。

　　这家新东家近年来转型做数字化资产，还联合华大基因搞了 “创新药知识产权代币化基金”，说白了就是之前热门的 “稳定币”。

　　跨界接盘的操作，让市场充满疑问：一家没做过医疗 IT 的公司，能救活深陷泥潭的创业慧康吗？

　　更棘手的是，公司内部早已人心浮动。3614 名员工中，研发团队就有 1370 人，但 2025 年前三季度的研发投入没能转化为业绩，反而因为业务收缩陷入亏损。

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　　医疗信息化的黄金时代，始于公立医院的扩张潮。2019 年，全国有 1192 家三级医院、6780 家二级医院，仅电子病历升级一项，三级医院单家投入就达 300-500 万元，二级医院也需 200-300 万元。

　　那时的企业只要能拿到订单，就能躺着赚钱。但数年跑马圈地后，市场格局基本定型，系统更新又不像医疗设备那样频繁，后来者很难分到蛋糕。

　　更致命的打击是，现在的公立医院没钱了。国家卫健委数据显示，截至 2024 年底，全国约 40% 的公立医院存在不同程度负债，部分医院资产负债率超过 60%。

　　过去几年，医院为了抢占资源超前规划，如今不得不 “去杠杆”。上海明确将公立医院分院区控制在 3 个以内，郑大一附院甚至缩减床位，从 “一院五区” 调整为 “一院三区”。

　　医院手头紧，首先砍的就是信息化投入。2025 年三季报显示，卫宁健康、创业慧康等头部企业的业务量不增反降。

　　更雪上加霜的是，行业标杆卫宁健康的实控人周炜因行贿获刑，让本就低迷的行业信心再遭重创。

　　医务人员降薪的消息也不绝于耳。2024 年调查显示，57.9% 的医务人员遭遇降薪，医院连人员开支都要压缩，更没心思搞信息化升级了。

　　根据交易方案，杭州更好智投通过股份转让 + 表决权委托，已拥有 12.64% 股份的表决权，还计划提名 6 名董事，拿下董事会半数以上席位。

　　新东家的目标很明确：实现华检医疗的财务并表，推动创业慧康业务转型。但跨界整合的风险不小，医疗信息化需要深厚的行业积累，不是靠资本就能快速突破的。

　　对创业慧康来说，当务之急是捋清战略。过去两年的摇摆已经错失太多机会，如今必须聚焦核心业务，要么在细分领域做深做透，要么借助新东家的资源拓展新场景。

　　从行业大环境来看，医疗信息化的 “野蛮生长” 时代已经结束。未来的机会，可能藏在与预防性健康管理的结合中，或是基层医疗机构的数字化升级。

　　但这需要时间和资金投入，而现在的创业慧康已经亏不起了。2024 年公司已亏损 1.74 亿，2025 年前三季度再亏 1.22 亿，持续亏损可能让它失去转型的窗口期。

　　整个行业也在等待转机。只有当公立医院财务状况改善，或是出现新的政策红利，医疗信息化企业才能走出寒冬。

　　创业慧康的 “卖身”，或许是行业洗牌的开始。未来几年，更多中小型企业可能被淘汰，头部企业则需要在转型中寻找新的生存空间。