就在今天，寒武纪大涨 4.34%，收盘价为1314.66元，总市值 5543.73 亿元。这个曾超越贵州茅台的 A 股 “科技股王”，依旧稳坐高价股核心席位。

　　上市后股价从高点暴跌 84%，最低触达 46.59 元 / 股。连续亏损，大客户流失，市场质疑声铺天盖地。“中国 AI 芯片第一股”，一度成了行业笑谈。

　　但从 2023 年起，剧情彻底反转。股价从不足 50 元，一路飙升至千元以上。一波超过 25 倍的暴涨，硬生生改写了命运。

　　16 岁考入中科大少年班，江西走出的天才。2016 年创办寒武纪，一头扎进 AI 芯片赛道。他熬过技术攻坚的寂寞，扛住市场低谷的压力。2025 年前三季度，公司净赚 16.05 亿元，实现惊天逆转。

　　作为创始人的陈天石，在寒武纪持股 28.63%，按当日总市值计算，他的持股市值约 1587 亿元，身家近 1600 亿元。

　　这个来自江西南昌的天才少年，用十年时间打造了中国AI芯片第一股，他凭什么？

　　这是他第一个“反常识”选择：放着短期能赚钱的IP授权，偏啃“通用AI芯片”这块硬骨头。

　　注册资本90万，名字取“生命大爆发”的意思——他赌AI会像寒武纪时代一样，迎来爆发。

　　就像他在中科院时坚持的那样，哪怕当时AI芯片是“非主流”，哪怕英伟达还没成为行业巨头，他依然认定这个方向是未来。

　　他知道，一旦陷入零散的定制业务，公司就会失去研发通用芯片的精力和方向。

　　后来的事实证明，正是这份坚守，让寒武纪在国产算力替代的浪潮中，能拿出思元590这样的“拳头产品”，而那些专注于专用芯片的公司，大多只能在细分赛道里挣扎。

　　很多人觉得寒武纪要完了，陈天石却做了第二个“反常识”选择：不纠结丢了华为，直接把业务从“终端”，拉到“云—边—端”全场景。

　　他说：“芯片是to B生意，只做一款，很容易被替代。要做‘葫芦兄弟’，客户需要哪个，都能拿出来。”

　　“要学习葫芦爷爷培养七个葫芦娃，群殴；每个葫芦娃还要有自己的接班人。”

　　他深知芯片是to B业务，碎片化的产品会增加客户的使用成本，也会让公司随时面临被替代的风险。

　　更关键的是，所有产品共用一套基础系统软件平台Cambricon Neuware。

　　这大大降低了客户的迁移成本，也让寒武纪的产品形成了协同效应，客户用了云端芯片，大概率会顺带用边缘芯片；用了芯片产品，就离不开配套的软件服务。

　　到2020年，思元系列云端智能芯片的收入已经显著超过终端IP，彻底摆脱了对单一业务的依赖。

　　芯片行业的客户，大多是互联网大厂、政企机构，这些客户本身就有强大的应用开发能力。

　　而选择只做底层硬件和软件工具链，相当于给所有客户提供了一个“基础设施平台”。

　　百度可以在上面做大模型训练，字节可以用来做内容推荐，省级智算中心可以用来做政务处理——大家各取所需，互不冲突。

　　“大公司不会做全品类所有场景所有型号的芯片，独立的芯片公司始终有自己的空间。”

　　2025年上半年，研发投入4.56亿，团队792个研发人员，80%是硕士以上。

　　累计申请2774项专利，1526项是发明专利，这些专利，后来成了寒武纪的“救命钱”。

　　必一运动

　　2016年刚创业时，做产品还“凭感觉”；2017年开始做云端芯片后，就建立了完整的研发和质量管控流程。

　　芯片研发和软件开发不一样，软件出了bug可以随时改，但芯片流片一旦失败，前期的资金和时间就全白费了。

　　所以寒武纪的研发流程，覆盖了从指令集设计、处理器验证，到芯片物理设计、封测量产的每一个环节。

　　2017-2018年，他们同时推进终端IP和云端芯片，研发体系已经运转得很顺畅；到2019年，已经有能力同时研发多款芯片。

　　在行业低谷期，别人都在缩减研发时，寒武纪依然坚持高投入，但这份投入不是盲目撒钱，而是精准砸在指令集、微架构、基础系统软件这些核心环节上。

　　“做芯片要脑子一根筋”，这个“一根筋”，就是对研发规律的敬畏，对技术细节的死磕。

　　“Intel今年52岁，AMD今年51岁，NVIDIA今年27岁。寒武纪只有4岁，和行业前辈比起来还只是个孩子。”

　　芯片行业本身就是长周期赛道，英特尔、英伟达都是几十年筚路蓝缕才成为巨头。

　　他看中科创板，不是因为能快速圈钱，而是因为科创板允许高技术公司“不需要为提升短期盈利而去压制研发”。

　　融资顺利时，他希望同行们都能融到钱，因为“行业有资本助力，才能吸纳和培养更多优秀人才”。

　　IC行业的泡沫是好事，“没泡沫哪有发展？有泡沫，市场就能培养出大量的人才”。

　　这种长期主义，让寒武纪在股价暴跌、客户流失、被列入实体清单等多重打击下，没有乱了阵脚。

　　寒武纪推出思元590芯片， 采用7nm工艺、应用ASIC架构，支持512TOPS算力，推理场景能效比超国际巨头，百度内部测试显示其整体性能大致可达英伟达A100的80%。

　　以前国内企业只能买英伟达，现在有了“国产平替”。字节、阿里、百度都用它，省级智算中心也下单。

　　2025年上半年，盈利10.38亿，营收28.81亿，同比涨4347%。

　　股价跟着飞：2024年涨387%，2025年一度超1400元，比低谷时涨了25倍。

　　高盛把目标价调到1835元，说：“中国算力需求爆发，寒武纪踩对了点。”

　　陈天石没飘，他知道，现在的成绩，不是寒武纪多厉害，是踩中了“国产替代”的时代窗口。

　　这8年里，他坚守通用芯片的根技术，搭建了“云边端”的产品矩阵，明确了底层生态的定位，建立了稳健的研发体系，坚持了长期主义的信念。

　　在访谈中，陈天石曾说：“智能时代将诞生硬件新巨头，我不讳言寒武纪想当这个将军。”

　　他不喜欢复杂的形式，更愿意用最直接的方式对接客户：“哥们，我做了个芯片，你要不要试试？”

　　这种低调，让寒武纪在行业低谷期避开了很多舆论干扰，也让团队能静下心来搞研发。

　　陈天石说：“哪个优秀的公司没有争议声？我能做的只是不要让争议声影响了该做的事。”

　　在上市前，寒武纪就建立了完善的股权激励制度，让员工能享受公司成长的红利。

　　陈天石说，要让员工以多种方式分享公司的成长，未来还会继续扩大股权激励的范围。

　　而那些“羞涩的实干家”工程师，在陈天石的保护下，能专注于技术和产品，不用被外界的喧嚣打扰。

　　当被别人问到他的角色时，陈天石笑着说：“我是个打杂的。”他不希望寒武纪变成一家有太多个人色彩的公司。

　　他甚至不希望孩子知道自己是公司老板，只希望孩子觉得他是个“做科学研究的老师”。

　　他知道自己的能力边界，坦言融资相对容易是因为赛道和公司的优势，不是自己有多厉害；

　　他也知道寒武纪的差距，从不否认和国际巨头的距离，而是脚踏实地一步步追赶。