创业板未盈利创新企业上市标准启用后的首家上市企业正式登陆资本市场。4月16日，深圳大普微股份有限公司（以下简称：大普微）在深交所创业板上市。大普微本次公开发行股票43,621,636股，发行价格为46.08元/股，本次发行募集资金总额20.1亿元。保荐机构为证券股份有限公司。在当前超级存储周期背景下，虽然尚未实现盈利，但大普微仍备受投资者追捧。截至收盘，大普微报244.55元，涨幅430.71%，成交额48.64亿元，总市值达到1066.77亿元。以此计算，中一签大普微的投资者将获利近10万元。

　　招股书显示，大普微成立于2016年，创始人杨亚飞在创业之前，曾先后任美国高通公司高级工程师、主任工程师、高级主任。大普微主要从事数据中心企业级SSD 产品的研发和销售，是业内领先、国内极少数具备企业级SSD“主控芯片+固件算法+模组”全栈自研能力并实现批量出货的半导体存储产品提供商，公司主营业务收入主要来自销售企业级SSD产品，以及少量技术服务。大普微企业级SSD产品代际覆盖PCIe 3.0到5.0，主要使用自研主控芯片，坚持自主研发存储主控芯片和固件算法也是该公司最大的亮点。

　　近年来，大普微的业绩实现了快速增长。营收从2022年的5.57亿元增长至2024年的9.62亿元，2025年上半年录得7.48亿元。对于销售收入大幅增长，招股书列出的原因除了包括客户对公司产品认可度不断提升外，还包括2025年下半年，在AI信息基础设施建设和推理场景需求快速增长的推动下，国内外云计算及互联网厂商相继加大采购，存储行业景气度上行，公司销量增加。

　　大普微的盈利能力却并没有同步改善，2025年尚未实现盈利。不过，2025年6月，创业板正式启用未盈利上市标准，支持优质未盈利创新企业上市，大普微也成为首家“吃螃蟹”的企业。

　　从财报上看，大普微2025年上半年的亏损甚至进一步扩大。2022年至2024年，大普微的净利润分别亏损5.34亿元、6.17亿元、1.95亿元，2025年上半年亏损扩大至3.54亿元。这种增收不增利的情况出现，与其经营模式有着密切的关系。

　　在经营模式上，大普微专注于研发和销售，除量产测试外的组装生产环节委托专业第三方厂商完成。NAND Flash、DRAM以及部分面向国际市场的主控芯片等原材料则采购自上游原材料厂商或其代理商。2025年上半年，大普微外购原材料采购总金额就达到8.09亿元。

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　　大普微的自研主控芯片也并不由自己生产。招股书显示，大普微完成自研主控芯片的架构设计、芯片设计、逻辑验证等开发后，与翱捷科技共同开展后端设计工作，并委托翱捷科技向晶圆代工厂、封测厂下订单生产自研主控芯片。完成原材料的采购以及主控芯片的生产后，最后的组装生产环节则委托EMS 代工厂进行。

　　作为一家专注于研发的公司，大普微对研发的投入也十分可观。招股书显示，2022年至2024年及2025年上半年大普微研发费用分别为 1.94亿元、2.69亿元、2.74亿元和 1.33亿元，占当期营业收入比重分别为34.82%、51.72%、28.51%和17.74%。

　　大普微此次上市募集的资金也将主要用于投入研发。大普微此次募集资金净额18.78亿元，其中9.58亿元将用于投入下一代主控芯片及企业级SSD 研发及产业化项目，具体而言，该项目拟通过购置软硬件设备，组建专业研发团队，进行PCIe 6.0企业级SSD主控芯片、固件算法及模组的设计和研发，实现对下一代新产品的提前布局。